日本烟草国际市佔率受挑战

（吉隆坡1日讯）由於低价烟市佔率下滑和面对非法香烟的衝击，市场对日本烟草国际（JTINTER，2615，主板消费股）看法中和。无论如何，该公司9900万令吉的首9个月核心净利表现符合市场预测。

根据尼尔森零售审计报告指出，日本烟草国际的整体市佔率从去年第三季19.9%挫跌0.3%，至19.6%。至於其低价烟（VFM）业务--云斯顿（Wintson）市场份额则从2011年的10.1%，下滑至9.8%。与此同时，该公司七星（Mild Seven）品牌市佔率在第三季上扬0.3%，至4.3%，其总香烟销售量则从3至5月的34.7%，上扬至34.9%（6至8月）。

联昌国际投行表示，该公司首9个月核心净利符合全年净利76%预测，虽然公司在今年面临失去市佔率的挑战，但2013年的4.4%净週息率却得以扶持其股价。

侨丰投行表示，今年温和的销售是该公司始料未及，其库存按季扬升30.6%至1亿1210万令吉，促使其库存费用提高。相反，英美烟草（BAT，4162，主板消费股）相信已预测批发商和零售商提货量將疲弱，库存价值几乎保持在不变水平。

马银行金英投行相信，该公司第三季销售按季持平0.1%，但营业额却呈5%成长，相信是因为其產品组合中以七星为主的高价產品所佔份额较高，而不是批发商囤积（trade loading）所致。因此，在產品销售不会出现重大变化之下，预测该公司第四季销量將持平。

侨丰投行表示，由於预计低价烟销售將比预期低，因此將2012和2013財政年预测分別下调4和3.9%。由於第三季销售降低，分析员相信第四季的出货將提高，按年表现料较为强劲。

由於该投行认为烟草领域有著监管风险，促使其对领域展望黯淡，並下调评级至「中和」，目標价格也下调至7.02令吉。

至於联昌国际维持对该股「中和」看法並给予7令吉目標价。

由於该公司將把七星名字易名至MEVIUS，加上激烈竞爭，马银行金英投行相信，这將会对日本烟草国际短期內的市佔率成长带来阻力。为此，他维持对该股「守住」看法和6.55令吉目標价格不变。



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