传加国永明人寿与国库出线 联昌英杰华17亿脱手？

（吉隆坡14日讯）消息透露，加拿大永明人寿保险（Sun Life Financial）与国库控股（Khazanah）脱颖而出竞得联昌国际英杰华保险（CIMB Aviva Assurance），收购价17亿令吉。

根据汤森路透引述熟悉交易进展人士的话说，永明人寿保险和国库控股以17亿、在这个长达8个月的竞标中击败对手宏利人寿保险（ManuLfe，1058，主板金融股）。

20年银行保险协议
“根据交易内容，在联昌国际英杰华保险这家联营公司中，永明人寿保险将购入英杰华的49%股权，国库控股则买下联昌国际的51%股权。”

消息人士表示，交易最有价值的地方是英杰华与联昌国际之间的独家分销协议。两者在5年前签订了长达20年的银行保险协议。

为了这项交易，永明人寿保险已经委任美国美林（Merrill Lynch）为顾问，国库控股委任的顾问是罗斯柴尔德（Rothschild），英杰华和联昌国际则分别雇用摩根士丹利（Morgan Stanley）和摩根大通（JP Morgan）为顾问。

针对此交易的买主和价码消息，马银行投银分析员表示，若17亿令吉的价码属实则相当具有吸引力，而联昌国际51%股权意味可进账8亿6700万令吉。

“17亿令吉的交易价相当于2.9倍的账面价值（截至2012年6月底），比近期友邦保险集团（AIA Group）收购ING集团大马保险业务时的2.2倍还要高。”

联昌料进账5.7亿
回顾2007年，英杰华以5亿令吉或1.8倍账面价值购入联昌国际英杰华保险的49%股权；而联昌国际虽然在该联营公司占有51%股权，但从2011年1月起因为董事部变动而该公司视为联号公司。

分析员表示，联昌国际英杰华保险目前对联昌国际的集团盈利贡献仅1.4%。

脱售股权后，联昌国际仍然可继续享有20年银行保险协议下的费用收入。

除了精算考量，分析员指另一吸引点点是联昌国际可提供广泛银行保险分销管道，共320间的分行比友邦保险集团合作伙伴———大众银行（PbBank，1295，主板金融股）的251间分行多。

“我们预测，联昌国际在此交易可获得5亿7000万令吉的异常收益，虽然长期来看此额不会带来重大财务影响，但有助提升该银行一级资本比率（CET1），也就是从7.7%上升至更舒适的8.2%水平。”

无论如何，分析员维持联昌国际“卖出”评级，目标价为7.30令吉。

永明人寿保险冀涉足东南亚
透过收购当地股权，加拿大永明人寿保险放眼把业务拓展至东南亚。

若成功收购联昌国际英杰华保险的49%股权，将有助永明人寿保险把足迹延伸至亚洲区域。

鉴于东南亚经济增长快速、高储蓄率和相对年轻人口，目前正吸引全球保险业者的眼光。

大马是东协区域第三大经济体，加联昌国际拥有320间分行，肯定对销售保险产品有帮助。

而永明人寿保险此前早就跟联昌国际建立起联营关系。



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