區域業務盈利看俏‧亞通表現領先同儕

（吉隆坡3日訊）亞通（AXIATA,6888,主板貿服組）國內業務增勢持續領先領域同儕，抵銷印尼業務走疲衝擊，分析員認為在區域業務盈利前景亮眼、強勁營運執行能力與資本管理空間下，集團2012年盈利目標料可輕易達成，加上潛在派發特別股息潛能，將是領域投資首選。

強勢進軍城郊地區
僑豐研究表示，亞通獨資子公司――天地通（Celcom）表現持續良好，營業額和營運盈利（EBITDA）成長持續領先明訊（MAXIS,6012,主板貿服組）和數碼网絡（DIGI,6947,主板基建計劃組）等領域同儕，歸功於其成功的客戶行銷策略、強勁非語音數據認購和重振語音流量努力。

“自過去5年市佔率不斷遭同儕蠶食後，天地通成功上演復仇記，現在青年市場佔據領導地位，更強勢進軍城郊地區，未來公司可望透過移動虛擬網絡運營商（MVNO），以及與新4G業者――Puncak Semangat合作來提振批發營業額表現。＂

另一方面，僑豐稱，亞通近期將柬埔寨業務（Hello）與當地第二大業者Smart Mobile合併為合理和適時動作，將有利於強化其在當地擁擠和超級競爭的市場地位。

“雖然低於企業價值收益比（EV/EBITDA）的10倍估值甚低，但從Smart Mobile在過去2年強勁市佔率成長來看，相信此舉情有可原，有望為每股盈利帶來1至2%正面效益。＂

有鑑於此，僑豐說，亞通仍是通訊類股投資首選，主要是其區域業務版圖盈利前景亮眼、強勁的營運執行能力與資本管理空間，預見集團將可輕易達到2012財政年關鍵績效指標（KPI）的營業額和營運盈利目標。

派息勝預期
“關鍵股價再評估因素包括2013財政年派息勝預期，以及盈利成長帶來驚喜，但礙於現有股價（6令吉51仙）較目標價僅有不足10%上漲空間，因此維持｀亞通’中和評級。＂

目前，亞通放眼積極提昇其派息率，僑豐認為，縱然現金快速增長，自由現金流（FCF）回酬可能從2012財政年的7%增長至2013/2014財政年的10%至11%，但隨著公司對併購採取審慎態度，不排除其未來派發特別股息的可能。



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