依恩奥產业发展推动盈利

（吉隆坡5日讯）依恩奥（E&O，3417，主板產业股）与国库控股（Khazanah）及淡马锡（Temasek）的联营发展，不仅引起新加坡买家对玛迪尼（Medini）项目的兴趣，同时亦带动该公司在吉隆坡及檳城项目的销售。

有鑑於此，该公司对具备有限购买能力、人数却有限的大马买家的依赖，將得以逐渐减少。

近期的美国第三回合量化宽鬆（QE3），料將支撑市场对產业的需求。中国、香港及新加坡个別进行的紧缩措施，亦將促使海外买家来马寻求投资產业的机会。

作为大马有名望的高端房產发展商，依恩奥能够获得投资者的信赖。

凭著在斯里丹绒檳榔1（Seri Tanjung Pinang 1）所写下的纪录，该公司成功吸引本地及外资的买家。

目前，依恩奥有超过30%的客户为外国人。

了解到外国买家对於豪华房產的需求，该公司通过与日本三井不动產（Mitsui Fudosan）的合作，进一步扩展客户范围，將產品销售给有购买能力的日本人。

无论如何，拉昔胡申研究分析员认为，有4个主要因素將促使他重估依恩奥估值，其中包括依恩奥在檳城、巴生谷及玛迪尼的优质项目成功由外国买家主导。

此外，斯里丹绒檳榔2在大选后起飞，也是原因之一。

檳岛土地匱乏及高涨的土地价值，加上斯里丹绒檳榔1的纪录价位，皆將推高其占地760英亩土地的前景及发展总值（GDV）。

在获得更多买家，净利成长亦更强稳，產业发展將会是取得净利的主要推动力。Andaman Block3、玛迪尼综合健康中心、The Mews及伦敦Princes House，发展总值达13亿至15亿令吉的项目，將在2013年推出。

潜在风险

森那美（SIME，4197，主板贸服股）会否进行併购或退股，亦一直是个未知数。

分析员认为，延迟批准及推出產业计划、全球经济成长的下行风险及天灾或破坏斯里丹绒檳榔2的填海工作，都是该股可能面临的风险。

该公司的未入帐销售约达9亿6000万令吉。

有鉴於3个主要项目將带来更显著的净利贡献，故分析员预计其2013、2014及2015財政年的核心净利成长分別为94%、11%及28%。

分析员给予依恩奥「短线买进」的投资评级及2.08令吉的目標价格。




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