（吉隆坡7日讯）新版原棕油出口税改变游戏规则，分析员认为我国原棕油库存减低，将有机会使原棕油期货价格翻身，并看好整合型种植业者。
大马政府去年制定的新版原棕油出口税2013年1月1日正式上路。在每月依据市场价格来计算出口税率的方式下，1月份的出口税率已被定为零税率。
马银行投银分析员表示，政府调低原棕油出口税对2013年的种植领域而言、是一个改变游戏规则的影响。
维持3000令吉
“这不但允许大马下游业者在对垒印尼竞争同行时拥有更大的竞争空间，也对大马高企的原棕油库存提供更大的出口途径。”
他们指出，2012年11月录得256万公吨的历史记录后，我国原棕油库存将在今年上半回落。
“我们相信原棕油价格未来几个月将走强，并维持2013全年预测为每公吨3000令吉的水平。”
分析员对种植领域12个月的评级维持在“中和”，以反映大马种植业者股价处于合理的交易水平，以及乐观看待原棕油价格将恢复至每公吨3000令吉的水平。
首季防守为上
“所以，现有种植股股价上涨空间将有限，即使是在原棕油价格恢复至每公吨3000令吉水平。”
与此同时，对于种植股，分析员也主张2013年首季采取防守式投资策略，因为原棕油价格仍然疲弱，以及不看好来季财报表现。
“我们倾向于整合型或多元化型的种植业者，因为纯上游业者一旦原棕油价格未达预期、最容易出现盈利风险。”
买入森那美砂油棕大安
他们在种植领域提出3个选股建议，皆给予“买入”评级，包括：
森那美（Sime，4197，主板贸服股）（目标价10.40令吉）
- 众多大型股中首选森那美，因为该多元化的业务模式。种植业务对2012财年营运盈利贡献约55%。
- 森那美目前股价相当于原棕油平均售价每公吨2800令吉的水平，相较之下，其他大型股在每公吨2900至3200令吉水平。
- 砂拉越油棕（SOP，5126，主板种植股）（目标价7.56令吉）
- 此家整合型种植业者股价相当于原棕油平均售价每公吨2500令吉水平，对长期投资者而言是一个很好的入场水平。
- 2013年本益比10倍，相较之下与领域16倍的平均本益比有明显折价。
- 平均树龄9年，预期未来3年鲜果串（FFB）产量将录得双位数增长。
大安（TaAnn，5012，主板工业产品股）（目标价4.70令吉）
- 拥有长期良好价值前景，因每公顷种植企业价值为1万9600令吉，为所有大马种植股中最低。
- 然而，该股盈利相当依赖原棕油价格走势，因旗下树龄很年轻（约5年），及2013年预测产量总成本为每公吨1700令吉。
12月库存料近最高纪录
根据彭博社的预测调查，我国去年12月份原棕油库存将接近11月份的历史最高记录，归咎需求不振导致出口下滑。
彭博社向6位分析员和2家种植公司的调查预测中值显示，我国2012年12月份原棕油库存达253万公吨，相较于11月份的256万公吨。
其中，12月份产量或下滑7.9%至174万公吨，而出口则滑落3.6%至160万公吨。
官方数据将在本周四（1月10日）由大马棕油局（MPOB）公布。
印尼出口料年涨9%
隔海邻国印尼也是我国棕油出口最大竞争者，预期今年出口将录得9%的按年增长。
印尼棕油生产商协会（GAPKI）向路透社指出，该国2012年原棕油出口仅录得些微增长至1650万公吨，但今年将提高至介于1700万至1800万公吨。
“今年上半年后，若全球经济改善而棕油需求也增加，则出口量有机会提高至1700万至1800万公吨。”
该协会也曾在去年预测，印尼2013年棕油总产量将增长7%至2700万公吨。
http://www.nanyang.com.my/node/503081?tid=462
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