等待盈利贡献增加 森那美产业料2016年分拆上市

（吉隆坡21日讯）随着IOI集团（IOICorp，1961，主板种植股）与合顺（UMW，4588，主板消费产品股）相继宣布分拆业务上市，分析员相信，森那美（Sime，4197，主板贸服股）可能也会搭上这波风潮。

惟肯纳格投资研究分析员认为，目前，森那美的产业业务，仅为集团2012财年带来4亿2000万令吉税前盈利，或相等于8%，因此，必须等待该业务壮大后，才有可能分拆上市，即可能要到2016财年才会实现。

“森那美的产业业务在2016财年，应该能够取得更显著的盈利增长，主要贡献来自英国伦敦巴特西电站（Battersea Power Station）计划，以及建竣梅拉瓦蒂花园（Taman Melawati）购物中心。”

梅拉瓦蒂花园购物中心，是森那美与凯德商用产业（Capita Malls Asia）的联营计划。

上周二，IOI集团建议将房地产业务分拆至IOI产业私人有限公司（简称IOI产业），并在年底上市。

届时，IOI产业缴足股本为32亿8700令吉或32亿8700股，每股初步参阅价为4.46令吉，市值预计高达146亿令吉。

IOI集团指出，产业资产注入IOI产业后，才会落实以股代息和限制发售计划及上市。

盈利目标10亿
森那美已经为房产业务订下5年目标，即把税前盈利倍增至10亿令吉，其中两成来自海外市场的贡献。

因此，分析员认为，森那美将待其产业业务达到税前盈利目标时，才会进行大型新上市（IPO）。

“根据12倍本益比、10亿令吉税前盈利以及25%税率，森那美的产业业务新上市市值，应该达90亿令吉。”

并购传言推升股价
他续称，最近谣传的潜在并购活动，将有利于推高森那美近期的股价。

“森那美即将公布的2013财年第三季业绩，估计还是充满挑战，因为目前原棕油价格偏低，每吨平均2324令吉（按年下跌28%），这或许会限制股价的上涨空间。”

综合上述因素，分析员把2013与2014财年净利预测，维持在30.5亿令吉及30亿令吉。同时，他还维持给予该股的“跟随大市”

评级，目标价为每股9.80令吉。




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