2013年业绩报喜 贺特佳涨势延烧

（吉隆坡8日讯）贺特佳（HARTA，5168，主板工业股）2013財政年业绩优异，即使面对竞爭仍取得高盈利成长，但分析员认为该公司面对產能饱和问题。

亮眼的业绩带动，贺特佳股价延续涨势，週三再起11仙或2.02%，至5.56令吉。

贺特佳2013財政年营业额首次突破10亿令吉，成长10.8%至10亿3200万令吉；全年净利大幅成长16.4%，至2亿3505万令吉。第四季（截至3月31日止）营业额按年增12.3%，至2亿7000万令吉；单季净利按年上涨24.7%，达6242万令吉。

业绩表现符合甚至超越市场预期。

按季比较，联昌国际研究分析员表示，贺特佳第四季的盈利表现正面，第四季每股核心盈利按季增长4.4%，营业额则增加3.9%，未计算利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）增长5%，这主要是產量比上一季度扩大2.3%，至27亿只手套，连续5个季度使用率达到90%。

野村证券分析员表示，原料价格下跌被平均销售价格降低抵销了。

由於胶手套和丁月青手套的原料皆下跌，2013財政年EBITDA赚幅从31%，提高至32.8%。

但赚幅受价格竞爭影响，成本降低已反映在售价。

分析员表示，公司仍吸收了大部分成本，即使第四季成本稍微增加，但售价处於下滑趋势。

因此，野村证券认为，虽然手套需求保持强劲，但手套公司的赚幅在竞爭下还是会承压。

產能饱和

马银行金英投行分析员同样看好丁月青手套需求，因价格有竞爭力（按年降7%），以及原料成本下滑（按年跌30%）。

由於相信需求高於供应，分析员认为不会出现价格压力。

分析员將2014和2015財政年盈利预测皆调高7%，预计销量会更好。

对於中国H7N9禽流感的影响，野村证券分析员认为即使流感扩大，贺特佳也不会是主要受惠者，因其產能在第四季已经达到92%使用率。

贺特佳派发第三次中期股息3.5仙，野村证券分析员预计还会有一次最终股息4仙，总股息可达到14.5仙，相等於將全年净利45%作为股息。

联昌国际研究分析员將预测本益比提高至16.8倍，目標价格因此上调至6.11令吉。

分析员表示，该公司在雪邦將收购地皮扩充生產线，会是一项激励因素。

马银行金英投行则將投资评级下修至「守住」，因上行空间有限。




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