业绩不如预期‧股价暴跌‧英美烟草财测调降

英美烟草最新业绩令市场大失所望，分析员大砍财测多达35%，同时下调评级及目标价，并预期该公司前景继续烟雾弥漫。

（吉隆坡27日讯）英美烟草（BAT，4162，主板消费品组）最新业绩令市场大失所望，分析员大砍财测多达35%，同时下调评级及目标价，并预期该公司前景继续烟雾弥漫。

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一度挫11.8%
18年最大跌幅

受此逊色业绩惊吓，投资者展开抛售行动，英美烟草今日股价一度猛泻11.79%或6令吉60令吉，至49令吉40仙低点，写下1998年9月以来最大跌幅，过后略为收窄跌幅，闭市时报49令吉80仙，全日下跌6令吉20仙，为全场最大跌幅股。

丰隆研究表示，英美烟草上半年净利共2亿2340万令吉，只占该行及市场平均全年财测的29.5%和28.6%，在根据一次过重组开销8570万令吉调整后，其核心净利也低于预期，只相等于该行和市场全年财测的40.9%和39.6%，因此将2016年盈利预测下调16%。

美英烟草在第二季作出8570万令吉重组开销，但是其重组计划只在2017财年上半年完成，可能还会有另一轮拨备，不过金额料减少，因主要项目已作出拨备。

联昌研究指出，英美烟草上半年核心盈利下跌32.6%至3亿零910万令吉，只占该行全年财测的40%，主要由于整体香烟销量下跌36.7%和截至5月杪合法烟市占率比去年杪下降2.5%至58.5%。

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由于第二季业绩比预期疲软，联昌将英美烟草2016-18年财测下调6.2至8.9%。

联昌表示，虽然该集团重组计划可带来良好成果，但销量下滑及私烟猖獗，抵消了此利好因素。尽管该公司2016-18年周息率高达4.2%-4.5%，但认为投资者应转向酿酒股以获取更佳回酬和持续性的盈利。

马银行研究基于英美烟草的市占率下滑、销量降低和有效税率升高，将2016／17／18年财测下调15%／13%／5%。

私烟侵蚀市占率

MIDF研究看法最负面，将英美烟草2016和17年财测大砍34.7%和25.7%，并预期在不利的营运环境下，黑市走私烟将继续侵蚀其市占率。

安联星展研究表示，该股缺乏短期催化因素，大马烟草业成长前景负面，该领域营运日益艰难，因人均香烟销售受健康因素影响而下跌、私烟猖獗、管制条例风险和替代产品出现如电子烟。

肯纳格研究则较乐观，认为英美烟草上半年核心盈利虽只达到全年财测的40%，但视为符合预期，因预期下半年会有起色。

该行对合法烟草业前景保持悲观，因销售保持疲软趋势，至今未有任何复苏迹象。不过，从正面来看，政府打击私烟的行动，加上烟民逐渐适应新售价，未来销量将不至于进一步恶化。