券商買進心頭好．保險業務具成長潛力 馬化資本地庫遭低估

券商 ：馬銀行投銀
目標價：2.12令吉

馬化資本（MPHBCAP，5237，主要板金融）獲准與合作夥伴洽售保險業務部份股權，這無疑是個好的開始，除了該公司地庫遭低估外，保險業務也有很大的成長潛力。

　馬化資本獲國行批准與合作夥伴洽售保險業務部份股權，這項積極發展比我們預期來得更早。該公司有5年時間，削減公司多元化保險業務持股比例至50%以下，否則將抵觸國行的金融控股公司條例。

　我們認為，該公司至少要減持股權至49%，這樣才能符合50%以下的規定。

　根據我們總估值來計算，該公司多元化保險業務估價為1.6倍的股價淨值比（P/BV）。假設近來普險併購估值為2.2倍的股價淨值比，那我們將提高11%總估值至2.35令吉。

　在2012年，馬化資本旗下的中型保險公司，在25家普通保險公司中排行第13位。多元化保險業務也能夠尋找策略夥伴合作擴大規模，特別是外國企業，國行的批准無疑是個好開始。

　此外，該公司在檳城浮羅山背（BALIK PULAU）的地庫也遭到低估。

　我們依然看好該股，給于“買入”評級，目標價2.12令吉。

　馬化資本週四（23日）閉市時起7仙至1.73令吉，成交量達174萬5100股。