券商買進心頭好．新倉庫 賺幅佳 推動泛亞物流前進

◆券商：興業證券研究
◆目標價：3.43令吉

合約物流業務較預期遜色，以致泛亞物流（TASCO，5140，主要板貿服）淨利低于預期，但我們仍維持“買入”評級，丹絨柏勒峇斯港新倉庫，及低燃油價格良好賺幅將成為淨利新驅動力。

　泛亞物流2015財年首9個月營業額按年增8%至3億8010萬令吉，淨利漲20%至2510萬令吉，淨利僅佔我們全年預測的73%，我們預計業績會低于預期。因末季會因節慶出現季節性疲軟。淨利減少主要因物流合約業務的影響，倉庫內的貨運周轉期較低。

製造活動移師柔佛

　儘管該公司無法從較低燃油價格中全面受惠，因省下的成本將回饋給客戶。然而，正因低燃料價格，該業務第3季業績首次獲利，稅前盈利達26萬令吉。

　倉庫業務將持續推動泛亞物流成長，該公司丹絨柏勒峇斯港新倉庫在上個月啟用，料將推動公司2016財年淨利。該倉庫是一個總面積為21萬平方尺，兩層樓高的單位，鄰國新加坡對倉庫的高需求將推動倉庫出租率。

　丹絨柏勒峇斯港倉庫的需求會相當高，因新加坡缺乏可負擔的租借地方，新加坡製造商傾向將製造活動遷移至柔佛，因柔佛勞動和營運成本相對較低。

　儘管短期前景仍充滿挑戰，我們看好倉庫擴展可推動泛亞物流成長，我們也喜歡它的股息回酬率。

　泛亞物流週四（12日）閉市時跌3仙至3.04令吉，成交量錄得7000股。