未反映溢价49% 太平洋与东方被低估

（吉隆坡11日讯）分析员认为，太平洋与东方（P&O，6009，主板金融股）脱售旗下保险业务49%股权分属合时，价格也相当吸引，并指股价未完全反映持续浮现的价值。

在得到监管单位的批准后，太平洋与东方昨日终于公布以2亿7000万令吉现金，脱售太平洋与东方保险（P&O Insurance）49%股权，给南非保险公司Sanlam。

肯南嘉研究分析员表示，太平洋与东方将能从脱售活动中得到2亿7000万令吉现金进账，及1亿7400万令吉的获利。此售价相当于2.46倍的账面价值，比他们原先预测的2.3倍来得高。

股息盈利向好
“此交易带来相当于每股1.38令吉的额外现金，可用于回馈股东。我们相信，脱售部分保险业务股权非常合时，价格也很吸引，也高过近期类似并购交易的价格（见表）。”

分析员指，以太平洋与东方目前的1.27令吉股价来看，跟调整后的每股2.30令吉账面价值，存在81%的折价。

“目前，太平洋与东方股价没有完全反映出脱售活动中所溢出的价值。一旦该集团日后宣布任何的资本回退举动，该股必将被上修。”

无论如何，分析员目前维持太平洋与东方“超越大市”评级和1.60令吉的目标价。

值得注意的是，该集团今年迄今已经派发了很好的股息（共6.22仙，周息率达4.9%），分析员认为此高出预期的股息已明显暗示着，该集团看来在2013年将有不错的盈利前景。

由于在脱售活动完成后，太平洋与东方还将持有该保险业务的51%股权。

对于Sanlam这个合作伙伴，分析员抱持正面看法。

“太平洋与东方日后将可利用Sanlam在投资组合的强项，攫取更高的投资收入。整体而言，两家金融公司形成互补，所以Sanlam确实是太平洋与东方的优异策略伙伴。”




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