產業盈利強勢‧莫實得展望續正面

（吉隆坡13日訊）莫實得控股（BSTEAD,2771,主板種植組）重工業務前景有望改善，但分析員憂慮商業合約將持續蒙虧，加上種植業務貢獻減低可能拖累整體盈利表現，所幸長期盈利仍獲產業臂膀推動，未來前景依舊正面。

重工業務前景料改善
達證券近期與莫實得控股管理層會面就各大業務發展進行交流，發現巡邏艦計劃上軌，工程將在2013財政年全力推進，其中設計工作已經完成，賺益相對較高的建築工作則計劃在明年首季於檳城和紅土坎船塢進行。

“同時，管理層也透露快艇合約（10架）已經完成，並成功按時運送，未來有望增取更多新合約。＂

不過，莫實得重工（BHIC,8133,主板工業產品組）旗下商業合約卻是拖累2012財政年盈利增長，甚至是導致重工業務蒙虧的主因，儘管管理層有信心最糟的情況已經過去，但達證券卻持保守態度，預見相關合約將在2013/2014財政年繼續失血。

“莫實得重工早前持有3艘化學油輪現租賃於第三方，但礙於高利息成本導致業務持續蒙虧，好消息是飽受超支困擾的駁船（AccommodationBarge）工程已經完成，現進行裝備工作，意味著未來虧損風險減低。＂

至於房產業業務方面，達證券說，葛京路（JalanCochrane）重新開發案，以及巴生武吉拉惹（Bukit Raja）土地發展計劃將從2015財政年起推動相關業務成長。

“短期內，莫實得控股將脫售安邦183產業，以近期實達集團（SPSETIA,8664,主板產業組）收購英國最高專員署土地每平方呎2千200令吉價格計算，集團有望藉此取得龐大盈餘。＂

目前，莫實得控股可能與武裝部隊基金（LTAT）聯營在葛京路再開發案首期工程興建發展總值達20億令吉，集宜家（IKEA）和購物廣場於一身的綜合產業發展計劃，並可能在明年於武吉拉惹土地進行綜合發展計劃，其中顯著比例將保留作工業用途。

種植業務貢獻減少
另一方面，歸咎於原棕油價格走跌，以及重工業貢獻增加，達證券預見2013財政年種植業務貢獻減少至30%以下，但管理層有信心原棕油價在強勁需求和供應問題干擾下，將在明年首季反彈至每公噸3千令吉水平。

“但考量到印尼園丘潛在脫售可能，我們預見2013財政年鮮果串收成成長可能持平。更重要的是，礙於原棕油價格走跌，印尼資產脫售價可能折至4千萬美元，可是鑒於多元營運問題，集團將之脫售仍是明智之舉。＂

整體而言，達證券說，莫實得控股長期盈利能見度將獲得產業臂膀強化，加上集團在盈利走低之際仍維持穩定派息，2012財政年每股股息料達30仙，相等於5.9%週息率，因此建議投資者在巡邏艦工程入袋可能帶來的評級重新評估前“買進＂。



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