零售业务强劲 地库广袤 永泰大马严重低估

（吉隆坡7日讯）永泰大马（WINGTM，2976，主板產业股）零售业务迅速成长，拥有大片地库，黄氏星展唯高达研究认为，该股价值被大幅度低估。


该股周五大起6.94%，收在1.85令吉。

永泰大马的零售业务的未计算利息和税项前收入(EBIT）达到3年52%的年復合成长率（CAGR），占其2012財政年净利的29%。

在该集团新店舖（3年內增加27%至100家）以及新品牌（目前11个）增加的扶持下，黄氏星展唯高达研究分析员预测，该集团將持续达到每年10%至15%的成长。

永泰大马持有45%股权的优衣库（Uniqlo）开始作出贡献，占2012財政年净利的5%。优衣库將在近期把分店数量翻倍至10家，甚至开拓到巴生谷地区以外。因此，分析员认为零售业务或许会分拆上市、私有化或派特別股息，但预计不会在短期內发生。

此外，永泰大马目前拥有2亿3000万令吉的未入账销售，达集团2012財政年產业发展营业额的0.9倍，其中檳城方面便占了1/3。

该集团於檳城的產业销售自2008年全球金融危机后强力反弹，在过去3年都取得超过1亿令吉的销售总额。在檳城第二大桥等设施发展计划以及强大的外国直接投资进入檳城的扶持下，在大山脚拥有169英亩土地的永泰大马，將能够从激增的土地价值中获益。

永泰大马目前以2013財政年本益比4.7倍进行交易，市场不但低估了其位於巴生谷及檳城的地库，而且也忽视了其迅速成长中的零售业务。

考虑到永泰大马拥有3.5%的凈週息率，分析员將该股的投资评级上调至「买进」，提升目標价至2.10令吉。





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