券商買進心頭好．實康1.1億升級昌樂廠 料2014年衝擊獲利

券商：艾芬證券研究
目標價：0.49令吉

實康（SALCON，8567，主要板貿易）宣布，旗下實康山東昌樂廢水處理廠為升級投資1億1300萬令吉的廠房，與該縣政府進入移交、運營和移交（TOT）方式階段，雙方已達成協議。

　2005年4月，香港實康以1800人民幣（約889萬令吉）收購昌樂縣污水處理廠和相關設施。

　同年12月，香港實康第一次修改協議，升級現有設施，從每天2萬立方米至每天4萬立方米。

　當時協議中廢水處理服務費是每立方米0.80元人民幣（約40仙）。2012年1月，調高到每立方米1.16元人民幣（約57仙）。

　第二次修改的協議將包括將廢水處理面積提高至每天5萬2000立方米。

　今年5月升級工程竣工后，服務費預計增加到每立方米1.84元人民幣（約90仙）。實康昌樂廢水處理廠還能繼續運營22年。

　管理層認為，升級工程在2013財年對該集團每股獲利沒有顯著影響。我們預期2014財年開始會衝擊每股獲利。

　基于服務費用及廢水處理面積顯著增加，加上1元人民幣兌換49仙的匯率，我們預測實康擁有的山東昌樂實康廢水處理廠60%股份價值，會從490萬令吉增加到1010萬令吉。

　在淨賺幅為18%基礎上，我們預計淨利能達到每年100萬令吉。

　我們評級為增持，目標價格為49仙。



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