券商買進心頭好．強勁資產負債表 中鋼大馬或派息

券商:豐隆證券研究
目標價：1.29令吉

儘管我們預測需求疲軟，加上熱軋鋼卷（hot rolled coil）價格走低，會持續壓低中鋼大馬（CSCSTEL，5094，主要板工業）盈利，但強勁資產負債表料有能力派息。

　我們相信該公司2012財年第4季盈利比第3季盈利（530萬令吉至560萬令吉）低約10%至15%。

　全年盈利約介于2770萬至2800萬令吉，比預期的全年淨利3080萬令吉要低。

　該公司盈利雖薄弱，但有強勁的負債資產表，以過去派息大方的作風，相信2012財年股息派發率亦接近100%。

　根據調整后的2012財年淨利預測值，我們預計公司可派每股淨派息（NDPS）7仙，相等于6%股息回酬。

　雖然近期全球鋼價回升有助提升該公司短期盈利，但中鋼大馬在中國的產能過剩，令我們對該公司中期前景保持謹慎的態度。

　政府最近宣布，包括熱軋鋼卷相關等18個等級的鋼鐵不再享有免入口稅優惠，正式在2月生效。

　這項措施能否有效遏制鋼材湧入，能確保下游扁鋼生產商的競爭力，還在觀察中。

　預計稅務與攤銷前盈利（EBIT）較低，2012至2014年淨利下調0.4%至15%，分別是2800萬令吉、3380萬令吉以及4770萬令吉。

　該股今日閉市報1.19令吉，起2仙，交投量32萬5000股。



http://www.chinapress.com.my/node/391775