潜在盈利惊喜有限 券商吁合顺股东套利

（吉隆坡20日讯）合顺（UMW，4588，主板消费产品股）的股价在2012年超越大市67%，但分析员指出，在价值已全面反映，再加上风险回酬率不吸引，所以投资者应该进行套利。

合顺在2012年超越大市，主要得到几项因素支撑，其中包括旗下的丰田汽车取得10万5000辆的销量、油气业务和器材盈利改善，以及油气业务可能在2013年上市。

艾芬投行分析员表示，随着汽车销售市场竞争加剧，业务将难以维持。另外，竞争对手在去年末季竞相推出新车款和价格优惠，也是公司今年需面对的挑战。

分析员表示，若合顺要维持市场占有率，将无可避免的牺牲其盈利赚幅。

“无论如何，合顺有着良好的成本管理，因此，我们不认为集团的盈利会暴跌。”

市场上的竞争对手延长价格优惠期，将压低之前合顺丰田预测2012财年14%税前盈利的赚幅，约1至2个百分点。

竞争大赚幅受压

分析员表示，合顺油气业上市计划的影响力，经已被市场消化。

目前国内油气业的发展前景良好，有关上市计划，将为合顺带来15亿令吉的资本。

分析员预测合顺在2013财年，盈利将按年增长13.1%至10亿8000万令吉。

他们认为汽车销售量在2013年会按年下滑3%，但油气业务和零件销售量的提升，将继续支撑公司的盈利。

该股项在2013财年的潜在盈利惊喜有限，再加上目前以2013年每股盈利（EPS）的14.3倍本益比交易。

因此，分析员把该股项的的投资评级下调至“减持”，但目标价格维持不变在13.24令吉“这项建议主要是针对目前的股价而定，其公司管理层的能力依然值得推崇。”

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