盈利稳健 大眾银行股息回酬料可观

（吉隆坡3日讯）大眾银行（PBBANK，1295，主板金融股）管理层对於未来3年的盈利前景有信心，而分析员也相信，该银行在大选后的贷款成长將大幅增长，因此，虽然该股的股价成长空间不大，分析员仍看好该公司的股息回酬，及稳定的盈利表现。

根据分析员近期与管理层接洽所得，该集团预计在2013至2015財政年继续取得良好的盈利表现，因此分析员维持其盈利预测，即凈利复合成长率（CAGR）达9.6%。

根据21.6%股本回酬率（ROE）、5%成长率，以及11.3%的资本成本，得出的2.6倍价格对帐面价值（P/B）计算，艾芬投行分析员给予大眾银行目標价格为17.50令吉，並维持「增持」评级。

此外，分析员相信贷款成长在大选后料可更稳健增长。儘管大眾银行股价上升空间侷限在3.4%，但分析员仍看好该股达3.2%至3.7%的稳定週息率，以及国內零售贷款市场领导者的地位，使其面对较低的盈利风险。

大眾银行管理层透露，国行已向银行諮询有关限制涉及发展商承担贷款利息方案（DIBS）的可能性。该集团目前涉及数个有DIBS的高端发展计划，不过主要是实达集团（SPSETIA，8664，主板產业股）的发展工程。儘管如此，大眾银行將维持谨慎的风险管理，並且严格审视每个客户的风险组合。

该集团管理层也重申，涉及发展商承担贷款利息方案贷款的人士主要是实达的熟客，这些包括长期投资者或购屋自住人士，以及具有强劲財务背景的客户。

在国行的新指南下，银行与银行之间（IBG）的转账费用下调至10仙，並在5月2日起生效，不过这对大眾银行整体非利息收入的影响甚微。相较其他大型银行如联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）和马银行（MAYBANK，1155，主板金融股），大眾银行並没有大量的网络银行用户。因此银行之间转账的收费减少，该集团管理层预计对营业额造成的亏损为100万至200万令吉，对比2012財政年总收费收入为5亿3270万令吉。

另外，分析员亦探討有关外资脱售大马政府公债（MGS）导致收益率走高的影响，而大眾银行管理层重申该集团没有採取任何交易行动，至於目前达160亿令吉的待进行交易资產已接近届满日期，因此利息的变化相信不会对这些工具的价格带来影响。





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