健力士英格加强销售 抵销酒税衝击

（吉隆坡2日讯）由于酒税已经7年没有调整，市场人士认为，政府在今年调涨酒税的机率已经升高；对此，分析员认为，啤酒股之一的健力士英格（GAB，3255，主板消费股），將会加强其高档啤酒的销售，以抵销国產税一旦调高所带来的衝击。

我国政府在上一轮调高酒品类的国產税是在2005年，因此，市场人士普遍认为，政府很有可能在2014年財政预算案宣佈调高该税务。

分析员表示，调高每公升按酒精成份税务（per-litre-ofliquid）与按价税务（ad valorem taxes）比较，前者较为简单和容易执行，而且所带来的潜在影响，包括：第一，最低销售价將会提高；第二，额外成本转嫁给消费者；第三，与按价税务比较，对销售量造成的衝击较大。

攻高档啤酒市场

针对国產税或將调高，马银行金英投行分析员指出，相信健力士英格將尝试加强高档啤酒的销售，该啤酒类目前占总销售的20至25%。

针对增强高档啤酒销售的动力与原因，分析员说，来自即饮（on trade）的部份，如夜店已经趋向偏爱味道较甜和酒精含量较轻的高档啤酒，这將协助推高高档啤酒的销售表现。

同时也不排除健力士英格將引进新的啤酒品牌（最后一次引进新啤酒是在2009年，即Paulaner和Strongbow啤酒）。

此外，分析员称，专注高档啤酒的销售，也能协助健力士英格抵销国產税调高所带来的衝击。

另一方面，隨著健力士英格要追上竞爭对手－－皇帽酿酒厂（CARLSBG，2836，主板消费股）进攻高档啤酒市场的策略，分析员认为，这將引起新一轮的竞爭压力，包括削价和投入更多的促销与广告开销，从而侵蚀它们的赚幅。

整体而言，分析员维持健力士英格「中和」投资评级，以及19.50令吉的合理价，他认为该股目前的估值相当合理，除非该公司宣佈派发另一轮的特別股息。

今日闭市时，健力士英格涨16仙或0.83%，至19.44令吉；皇帽酿酒厂则跌26仙或1.68%，至15.20令吉。




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