翻新主题公园 云顶大马长期有利

（吉隆坡29日讯）云顶大马（GENM，4715，主板贸服股）宣布与二十世纪福克斯电影製片公司（TCX）联手在云顶高原打造耗资4亿令吉的新主题公园，分析员认为这项目不止可以提高云顶大马的净利，也进一步奠定该公司的赌场业者地位。
云顶大马日前宣佈，与美国二十世纪福克斯公司签了一项总值4亿令吉的联营协议，將云顶高原的主题公园打造成第一座国际二十世纪福克斯主题公园。

同时，云顶主席兼首席执行员丹斯里林国泰確认，有意增持澳洲赌场公司的股权，而该公司目前持有悉尼赌场的营运执照，营运期限是到2019年。

市场分析员认为，改建主题公园或许將短暂影响云顶大马的净利，但是长期的净利前景受看好。

肯纳格研究分析员指出，这將是云顶大马翻新主题公园的5年大计之一，整个发展计划耗资30亿令吉。由于博彩业在大马是个政治敏感的领域，这项合作有助于云顶大马未来更新赌场执照。

不过，安联研究分析员提醒，由于云顶大马的非博彩业务料只占该集团休閒及娱乐营业额的低于10%比重，即使目前与二十世纪福克斯公司合作，亦不会大幅增加该集团的整体净利。

他补充，「配合主题公园的改建工程，现有的云顶高原主题公园將从2013年9月1日起暂时关闭，將对云顶大马的净利带来短期的负面影响。」

虽然如此，该分析员依然对于云顶大马能与享誉全球的娱乐大企业合作感到乐观。这是因为翻新之后的主题公园可以吸引更多游客，间接带动其本地的博彩收入。

此外，这项合作也可提高云顶大马赌场度假村的市场地位，符合其强攻贵宾博彩业的策略。

营业额料翻涨四倍

在营业额方面，肯纳格研究预测，新主题公园將令该集团的营业额增加2%至3%。假设2016年的每张成人入门票收费100令吉及每年600万人次计算，云顶大马的营业额料翻涨四倍。截至今年3月，云顶大马的净现金为20.6亿令吉，意味著还有很大的举债空间。

与此同时，丰隆研究分析员也认为，上述合作可以提升云顶大马的竞爭力。新主题公园將有25个游乐设施及旅游景点，2016財政年开张后料客似云来。「新主题公园开张首2年（2016至2017年）料交出格外优异的表现，因为新景点带来极大的新鲜感。」

但分析员对于云顶大马將酒店房间从目前的700间增至1300间感到意外，因其资本开销也將从2亿至3亿令吉，增至3.9亿至5亿令吉。但从目前95%的酒店入住率来看，这应不成问题。

综合上述因素，肯纳格研究维持云顶大马的「超越大市」评级和4.39令吉；丰隆研究维持其「守住」评级，目標价从4.10令吉上修至4.25令吉；安联研究则维持「买进」评级和4.53令吉。




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