电讯塔上市巩固股东价值 AXIATA长期前景看俏

（吉隆坡10日讯）亚通（AXIATA，6888，主板贸服股）相信，电讯塔资产分拆上市计划，将巩固股东价值，因独立电讯塔公司的估值（EV/EBITDA）高达14至16倍，比亚通目前的8.5倍水平还要高。

除了XL和Dialog，亚通在旗下的每家营运公司，都成立了专门的电讯塔公司。有鉴于电讯塔公司乃属于独立管理，因此亚通预计，年度营运开销料可减少5%以上，而资本开销则或可削减约20至30%。

值得注意的是，电讯塔公司也可独立与其他的电信营运商合作，以提升出租率。

出租率提升

目前，其出租率为1.4倍，亚通推测，出租率在2016年时料达1.6倍。

随着出租率的扬升，电讯塔公司的扣除利息、税务、折旧与摊销前盈利（EBITDA）赚幅，也估计会从35%，攀至41%，相等于较高的获利能力。

尽管如此，针对深受瞩目和万众期待的电讯塔资产首次公开募股（IPO）活动，管理层却始终未给予任何的期限和上市的时间。

但管理层相信，电讯塔资产的上市将可巩固股东的价值。

安联研究分析员正面看待亚通的长期前景，惟有鉴于近期缺乏强稳的重估催化剂，因此，分析员依旧维持“中和”的投资评级和6.70令吉的目标价格。

改善资本收益率及现金流

展望未来，比起提升EBITDA赚幅，亚通更倾向于将重心放在改善资本收益率（ROIC）和现金流。

虽然该公司所采取的一些举措，将会稀释EBITDA赚幅，但却能改善获利能力和资本使用率。

成本管理对亚通而言，依旧是关键的一环。为此，该公司也采取了一系列的措施，以改善成本结构。

其中包括通过和其他领域业者的合作，共享基建设施。

另外，亚通也就印尼的网络管理服务和华为（Huawei）展开合作。

另一方面，该公司也正检查其内部程序，同时制定取得更高营运效率的方法。

其中包括划分出原有的电讯塔资产，以设立独立的基建营运。

此外，亚通也设立了区域财资管理中心，增强和集中亚通的财务及风险管理。

不仅如此，亚通也将采购模式转型为集中协调的模式。

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