联昌股息再投资料持续三年

（吉隆坡4日讯）为了达到巴塞尔III的资本需求，市场预料联昌国际（CIMB，1023，主板金融股）在未来三年內將持续实施股息再投资计划（DRP）。

联昌国际计划在未来三年內，把一级资本核心比例提高至10%，该行目前的比例仅8%。 假设联昌国际成功达到此目標，可支撑未来1至2年的资產负债表成长。

由于不考虑通过附加股集资，因此联昌国际將藉股息再投资计划，提高核心资本比例。除了股息再投资，不排除联昌国际会通过资產脱售，增强资本比例。

黄氏星展唯高达分析员表示，以目前股价计算，联昌国际料需从股息再投资计划中集资32亿令吉，或相等于5亿2500万股。届时这將稀释该股的股本回酬率（ROE）近16%。

「管理层表示，在达到10%的资本核心比例后，该行將终止股息再投资计划。」另外，联昌国际之前曾透露不看好以上计划，主要是因公司无法控制股本基础，导致股本回酬率稀释。

另一方面，分析员预测联昌国际末季盈利表现不俗，全年净利可达10亿7400万令吉。

「我们提高开支，並减低拨备比率从28个基点，降低至21个基点，这可把该行2012財政年全年净利额外提高1%。」

另外，管理层在分析员匯报会上指出，隨著净利息赚幅（NIM）收窄，该行把2013財政年贷款成长指引，设定在中位数的14%至16%。

三因素带动信贷需求

「虽然净利息赚幅萎缩，但区域与国內的信贷需求强劲，相信联昌国际可达標。」肯南嘉研究分析员如此表示。

强劲的信贷需求，主要会由三大因素带动，包括新加坡商业与中小型企业贷款需求大、印尼联昌商业银行（CIMB Niaga）贷款成长目標，以及由建筑工程带动的本地贷款成长。

安联研究分析员出席匯报会后总结，一、联昌国际未来数年除了会维持股息再投资计划；二、管理层正在精简消费银行营运，增加效率；三、净利息赚幅前景仍挑战，今年贷款成本或会提高；四、贷款成长保持强劲，今年可取得双位数成长。

自2011年来，联昌国际的消费者银行就进行內部整合活动。预计整合动作可带来节约成本与营业额协同效应，但肯南嘉研究分析员认为一切尚言之过早。

在非利息收入方面，管理层设下8%至9%的成长目標。估计可受惠于联昌国际2.0的重整计划，以及区域企业借贷与债券需求佳带动。



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