国油献购价合理 MISC小股东应声退场

石化船运前景仍不被看好，分析员皆建
议MISC公司小股东接受国油献议退场。

（吉隆坡4日讯）由于石化运输领域供应过剩、运费持续低迷，市场普遍认为收购价格合理，建议MISC公司（MISC，3816，主板贸服股）股东接受国家石油（Petronas）的献议。

MISC公司于上週四（1月31日）晚间宣佈，接获国家石油提出每股5.30令吉现金的收购献议，收购尚未持有的37%.33股权。同时，国家石油无意保留其上市地位。截至1月31日，国家石油共持有MISC公司62.67%股权。

国家石油的收购价格比上週四停牌前溢价80仙，或19%。MISC公司週一恢復交易后，股价大涨17.30%，报5.22令吉，为全场第三大上升股。

对于国家石油的私有化行动，分析员建议MISC公司小股东接受这献议退场，因船运前景仍不被看好。

丰隆研究分析员表示，MISC公司的股价从2010年8月的8.50令吉，最低跌至4.00令吉，过后就不曾高过5.30令吉价位，他们也不看好近期內股价可达到此水平，因为石化船运面对供过于求，来自美国的需求也降低。

联昌国际投行分析员认为，这是个正面惊喜，指出虽然收购价低于总和评价法（SOP）的6.17令吉，但以目前情况来看，此价格合理，相信小股东应会接受。

根据达证券分析员的分析，以MISC公司的最新季度业绩来看，国家石油给予MISC公司约339亿令吉的企业价值，转换成2013財政年预测本益比25倍。

达证券分析员认为献购价公平且合理，因为收购本益比超越同行业者2013財政年的16倍平均本益比，相信股东將会接受。

油化油船前景黯淡

MISC公司將亏损的货柜业务脱售后，股价便进一步下挫。基于供应过剩，其石油和化学油船的前景黯淡，分別连续17个月和11个月蒙受亏损。

达证券分析员建议股东接受有关献议。分析员预计，油船领域將面对激烈的价格竞爭，因2013年领域船队的成长將达到7.5%。而世界经济正在缓慢復甦之际，船运费率预计將持续低迷。

侨丰投行分析员补充，根据航运专家，需要至少两年才能让船只的需求和供应达到平衡。

因此，达证券分析员相信，私有化为股东提供良好的退场机会，投资者可转向高成长型股票，如亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸服股）（买进，目標价格3.50令吉）。

同样，联昌国际投行分析员也认为小股东將接受有关献议，因为油船市场疲软，预计在未来1-2年內將其股价保持在低水平。

私有化有利股东

无论如何，虽然市场普遍认为这项私有化对股东有利，侨丰投行分析员认为，对于短期股东来说，上述献购价合理，但长期投资者已將长期升值潜能纳入考量。

侨丰投行分析员相信，MISC公司可能在未来一年內触及合理价格5.86令吉。

联昌国际分析员也认为，国油的全面收购，让趁低买入的长期投资者失望，无法享有未来的升值。

丰隆研究分析员相信，国油將MISC公司下市后，未来有可能將之重组精简后重新上市。侨丰投行也抱持同样看法，认为在分拆重组后，这家船运公司未来或会捲土重来。




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