登高大股東交易引關注 大手買進可轉換債券

登高控股（TANCO，2429，主要板房產）發行總值最高3349萬令吉的可轉換債券已經接近尾聲。不過，該可轉換債券認購權登高控股-LR（TANCO-LR，2429LR，主要板房產）在交易期間的兩單交易，卻值得投資者注意。

　根據大馬交易所資料，登高控股執行董事及主要股東陳進南的公子安德魯陳在2014年1月15日和1月20日，分別買進1000萬單位和3000萬單位TANCO-LR。這意味他總共買進了4000萬單位TANCO-LR。這佔了面值為10仙的可轉換債券的約最高12%發行量。

具憑單性質

　由于登高控股目前股價只有15至16仙左右，可轉換債券的轉換價是20仙（或是兩單位可轉換債券獲取一股）。

　TANCO-LR理論上是不值錢的，而現有股東應該可以通過額外申請買進更多可轉換債券。為什么該公司大股東兒子要在市場大手買進呢？這是否意味該可轉換債券已經有人全數認購呢？

攻守皆可

　以上假設也許不成立，但登高控股的這項可轉換債券其實還有憑單性質。

　一般上，市場的可轉換債券只允許持有人通過轉換方式，根據債券換母股的轉換比率轉換成母股。可是也有一小部分的可轉換債券允許持有人以債券加現金方式“轉換”母股。換句話說，這種可轉換債券有點像憑單的性質。

　以登高控股的例子做參考，持有該可轉換債券的朋友可以兩單位債券轉換成為一股，或是使用一單位債券加上10仙現金行使成為一股。如果所有持有人採用債券加現金方式轉換母股，母股的資本會比只採用債券轉換方式相對增加一倍。

　大股東持有更多可轉換債券，對他來說是一項可攻也可守的策略。

　如果母股日后大漲，他可使用債券加現金方式增加其股權。如果母股日后表現不好，他也可通過持有債券享有固定利息，並在到期時自動以轉換比率轉換母股。

　登高控股的這項可轉換債券的期限為3年，它也有面值3%的利息。

　在登高可轉換債券交易后，投資者可根據其價位考慮是否應和大股東看齊。