券商買進心頭好．券商：具43%潛在回酬 義利遭低估

券商 ：肯納格證券研究
目標價：2.06令吉

義利（YEELEE，5584，主要板消費）過去具有強勁盈利紀錄，但市場嚴重低估該公司表現。

　該公司在2013財年淨利達3160萬令吉，由6.3%稅務與攤銷前盈利（EBIT）賺幅提振。同時，貿易業務銷售增長，加上較高賺幅以及廣告和宣傳開銷獲得良好控制，是提振業績表現主因。

　我們將2014財年核心淨利預測上調至7%，但將EBIT賺幅保守維持在6.3%。整體而言，本財年核心淨利預計可取得6%成長，至3340萬令吉，預計營業額將成長5%和較低利率成本。

　義利2013財年淨負債率顯著收窄至0.21倍，我們正面看待此訊號，因該公司現有更強勁勢頭擴展製造業務，且不影響派息率。對此，義利以1100萬令吉，在萬撓購置2.1英畝土地，供擴展氣霧罐業務擴展用途。

　該公司過去21年具有良好盈利紀錄，其中3年淨利年複成長率（CAGR）達13%。市場嚴重低估義利，對比同行以折價47%水平交易。這折價並不合理，因義利具強穩成長前景和盈利紀錄。

　我們將義利目標價，從1.50令吉上調至2.06令吉，這是以2014財年每股盈利達18.7仙預算所得。以現有價位估計，相信有43%潛在回酬。

　義利週二（18日）閉市掛1.57令吉，起11仙，成交量達895萬8000股。